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嘉兴在线新闻网     2017-12-18 11:07:02     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  每经记者 黄修眉 谭玉涵 每经编辑 宋思艰

  近段时间,沽空机构在港股兴风作浪,让一些上市公司胆战心惊、疲于应付,同时也影响到了“邻居”A股。

  对于A股市场,有人认为,A股市场投资者仍以散户为主体,这一特征决定了贸然推出完整的沽空机制,后果未必好。不过,《每日经济新闻》记者注意到,对于A股而言,许多人都注意到了沽空机制还有一些特殊作用。

  目前A股“做空”方式有三种

  “沽空机制能遏制市场非理性的繁荣,也能提高资金的使用效率。”人大重阳金融研究院研究员卞永祖在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

  卞永祖称,市场如果缺乏沽空机制,一只资质不好的股票很有可能被炒得价值虚高。资金为追求高利益而流入价值虚高的股票,这是对资金的一种浪费。如果市场有了完善的沽空机制,就能对价值虚高的股票进行甄别筛选,从而把资金引入到最有效的股票中,提高资金使用效率。

  协纵策略管理集团联合创始人黄立冲则向记者表示,沽空机制是市场清道夫,能打击庄家炒作行为,让市场回归价值本源。但沽空机制也会对股票形成巨大的抛压,从而给投资者造成损失。

  值得注意的是,港股和美股市场都有较为健全的沽空机制,而A股市场相关机制还有待完善。

  记者注意到,目前A股沽空机制主要有融券、股指期货以及ETF期权三种方式。融券交易是投资者以资金或证券作为质押,向券商借入证券卖出,在约定的期限内,买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。“但目前A股有时会很难融到券,这种针对个股沽空方式也受到一定限制。”人大重阳金融研究院研究员卞永祖向记者表示。

  此外,操作股指期货的门槛较高,多是机构投资者使用的对冲方式。2015年中A股剧烈震荡后,中金所对股指期货进行了多番临时性限制交易措施,但完全恢复的具体时间不得而知。从ETF期权的角度看,目前A股只有上证50ETF期权,投资者除了要满足50万元的资金门槛、拥有两融及金融期货交易经验,还需要分别通过一、二、三级期权资格考试。要求如此之高,因此并未形成规模。

  完善A股机制受制于散户主体

  协纵策略管理集团联合创始人黄立冲称,如果A股也拥有类似的沽空机制,则能与国际接上轨。通过市场力量肃清A股,特别是价值虚高的中小股票,让其回归市场真实价值。

  人大重阳金融研究院研究员卞永祖向《每日经济新闻》记者表示,目前,内地市场缺乏沽空机制,与投资者教育不完善也有关系。我国市场又有着投资者量大、且以散户为主的构成特征,但是大量投资者缺乏对沽空工具的认识理解。如果监管层贸然推出沽空工具,实际上有可能欲速则不达。

  卞永祖认为,任何资本市场的发展都有一个过程,投资者需要慢慢去适应制度的完善与成熟。目前,我国资本市场正在逐步完善中,以后也会逐渐增加沽空工具,目前对沽空机制的一些限制也相信是暂时的。“但我们需要认清现实情况,我国的投资者构成并不允许沽空工具发展过快。而是应该循序渐进地完善机制,”卞永祖建议道。

  沽空机制实际上是投资者的对冲工具。能让投资者理性看待下跌,一方面它能减少投资者的损失,另一方面也能防止引发市场剧烈波动。A股缺乏沽空机制,股票大幅度、大面积下跌时就容易引起投资者恐慌式抛售。

  卞永祖表示,A股市场是一个散户市场,沽空工具不宜发展得过快,应该循序渐进地完善机制。目前对A股市场沽空机制做出的限制也是阶段性的。

  知名财经评论员郭施亮此前也撰文认为,一个成熟开放的股票市场,在沽空机构狙击之际,更需要做好相应的配套措施,如集体诉讼、完善投资者索赔程序等,以保护投资者的利益。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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